5月26日，XREAL创始人兼CEO徐驰站上讲台，身后的大屏上一行字尤为醒目——“xbx”三个字母被刻意做得圆润、多彩。此刻距离这家公司向港交所递交招股书，只过去了不到两个月。而这一天的新品发布会上，主角是一款定价1699元的年轻副线品牌xbx及其首款产品a01系列。

一个在港交所候场的“AR全球第一”，在上市窗口期推出的却是一款千元级产品。这场发布会的时机选择，连同xbx的定位逻辑，构成了一个值得行业观察的注脚。

把高端技术放在千元价位上

xbx a01系列整机仅62克，摘下前框后可降至56克，是目前全球最轻的观影类AR眼镜。双层Micro OLED屏幕支持1600nits入眼亮度，配备14档调节，覆盖从户外烈日到深夜熄灯的各类光线环境，同时兼容HDR10高动态范围标准，全局AI SDR转HDR技术可实时将普通画面提升至HDR效果。

此前，XREAL的技术路线主要围绕高端产品展开：自研X1芯片在AR眼镜端侧实现原生3DoF能力，X-Prims光学引擎迭代至第五代，电致变色镜片根据环境光自动调节。xbx a01没有搭载旗舰级X1芯片，却继承了防抖算法、显示调校和品控体系等核心能力。徐驰在发布会上解释：“这里面有我们对行业know-how的继承和延伸。”

防抖是其中最典型的例子。a01搭载的超清空间防抖算法通过AI姿态预测、微秒级动作捕捉和1000Hz频率的实时计算，专为地铁、高铁等通勤场景设计。XREAL此前在旗舰机型上积累的防抖技术，经过简化后首次出现在1699元价位上。

B面战略：在IPO窗口期回答“规模”问题

xbx的“B面”定位，与XREAL正在向资本市场讲述的故事高度相关。

招股书显示，XREAL 2023年至2025年营收分别为3.90亿元、3.94亿元和5.16亿元，2025年同比增长30.8%，毛利率从18.8%攀升至35.2%。按销售收入计，公司连续四年位居全球AR眼镜市场第一，2025年营收市占率27.0%、销量市占率24.8%。产品结构也持续优化——One系列作为中高端主力，均价从2709元升至3196元，2025年销量达11.14万台，贡献收入3.56亿元，占全年总收入的69%。2026年前两个月，XREAL销量同比增长62%，Q1营收达1.4亿元，同比增速超过60%。

但光鲜市占率背后，XREAL的AR眼镜销量在2023年至2025年间始终徘徊在13万台左右，连续三年未见大幅突破，接近原地踏步。同时，公司累计股东权益亏损达30.26亿元，截至2025年底账上现金仅6363万元。对于一家年收入仅5亿元的公司而言，每年近2亿元的研发投入（占收入35.5%）是沉重的财务负担。

在这样的财务结构下，资本市场自然关注一个问题：XREAL如何在保持全球龙头地位的同时扩大收入规模和用户基数？xbx的推出给出了一个清晰的答案方向——将主品牌成熟的技术下放到千元价位，以更亲民的产品触及那些不愿为极客溢价买单的年轻用户。

AR赛道：渗透率不足1%时的破局逻辑

当前智能眼镜行业的整体发展阶段，为XREAL的“B面”战略提供了产业层面的解释。

从市场数据看，2026年第一季度国内消费级AI/AR设备市场销量达20.2万台，同比激增108%，AR眼镜销量18.3万台，同比增长102%。国补首次将智能眼镜纳入补贴范围，加上品牌轻量化设计与价格下探，正在推动AR眼镜从科技发烧友向更广泛的年轻消费群体渗透。同一季度，国内XR整体市场销量19.0万台，同比增长63%，AR已成为驱动增长的主力。

然而AR眼镜的渗透率仍不足1%，整个赛道还处于培育期。徐驰将AR行业当前阶段类比为2005年至2006年的智能手机——碎片化严重，交互范式未统一，厂商各自占据不同生态。在这样的早期阶段，任何一种路线都难以快速形成规模效应。

xbx正是在这样的行业背景下应运而生的。它的产品策略并不追求对AR生态的完整定义，而是聚焦于一个已被验证的核心场景——随身大屏。50°视场角配合4米外147英寸等效画面的沉浸感，叠加62克的无感佩戴和防抖能力，a01系列本质上瞄准的是年轻人在地铁里刷剧、在高铁上打游戏、在深夜独享私密观影这些即时需求。它不试图一次性地回答“AR眼镜是什么”，而是回答“年轻人为什么愿意现在就用AR眼镜”。

写在最后：

XREAL选择在上市前夜推出xbx，既是对资本市场的应答，也是对自身技术积累的一次复用。主品牌XREAL负责攻占AR品类的技术制高点和品牌高度，副线xbx则负责完成用户基数的扩盘和收入的规模化增长。

在智能眼镜行业这场长跑中，XREAL已经用四年的全球销冠证明了技术积累和产品定义能力。而在行业渗透率突破1%的关键节点上，这家候场的“AR眼镜第一股”交出的B面答卷，将直接决定它能否从极客市场真正跨入大众消费市场。